كيف يُقارن الانخفاض الحالي في أسهم شركات الطيران بالفترات التاريخية؟

تقترب شركات الطيران الأمريكية الكبرى من نقطة تحول حاسمة حيث تتصارع الصناعة مع ارتفاع مفاجئ في تكاليف الطاقة يهدد بقلب الربحية للعام بأكمله. وفقاً لمذكرة بحثية من UBS، من المتوقع أن تصدر العديد من شركات الطيران تحديثات منتصف الربع هذا الأسبوع، حيث يتوقع المحللون تعليقاً واسع النطاق لتوجيهات السنة المالية 2026.

وفر الطلب القوي وارتفاع الإيرادات لكل ميل مقعد متاح (RASM) رياحاً مواتية في وقت مبكر من الربع، لكن “عدم اليقين الكبير” المحيط بأسعار الوقود لبقية العام قد حول التركيز نحو موقف دفاعي.

على الرغم من التقلبات الأخيرة، قد يكون التأثير الفوري على أرباح الربع الأول أقل حدة مما يوحي به ارتفاع أسعار الوقود. يشير محللو UBS إلى أن شركات الطيران عادةً ما تحتفظ بمخزون وقود لمدة أسبوعين، مما يعني أن ارتفاع الأسعار في مارس من المرجح أن يؤثر فقط على حوالي 15 يوماً من الفترة الحالية للتقرير.

يشير التقرير إلى أن “هذا يجب أن يخفف من الضغط على ربحية السهم في الربع الأول”، مما يشير إلى أن معظم شركات الطيران ستظل قادرة على البقاء ضمن نقطة منتصف نطاقات التوجيهات السابقة.

من المتوقع أن يكون الأداء منقسماً عبر القطاع. يُنظر إلى United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL) على أنها تمتلك إمكانات صعودية بسبب عدم وجود عقد جديد لمضيفي الطيران، والذي، جنباً إلى جنب مع ارتفاع RASM، يمكن أن يعوض ضغوط الوقود.

على العكس من ذلك، تواجه American Airlines Group (BMV:AAL) حساسية أعلى لتكاليف الوقود، مما قد يدفع أرباحها نحو الطرف الأدنى من توجيهاتها. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تظل مجموعة دلتا إيرلينز (NYSE:DAL) وAlaska Air Group Inc (NYSE:ALK) مستقرتين نسبياً بالقرب من أهدافهما الأصلية.

اختبار تمرير الأسعار

السؤال المحدد للصناعة في عام 2026 هو مدى إمكانية تمرير التكاليف التشغيلية الأعلى إلى المستهلك. يراقب السوق عن كثب تعليقات شركات الطيران فيما يتعلق برفع الأسعار، حيث ينضج ازدهار السفر بعد الجائحة إلى بيئة أكثر حساسية للتكلفة.

يشير UBS إلى أن الطلب ظل قوياً خلال الربع، لكن القدرة على الحفاظ على “القوة التسعيرية” في مواجهة أسعار النفط ذات الثلاثة أرقام تظل المخاطر الأساسية لتعافي القطاع.

يرى المستثمرون المؤسسيون أن الانخفاض الحالي في أسهم شركات الطيران يثير السؤال حول ما إذا كان القطاع يقترب من قاع دوري. تاريخياً، كافحت أسهم شركات الطيران لاكتساب الارتفاع خلال فترات التضخم المستمر في الطاقة ما لم يكن مصحوباً بانضباط صارم في القدرة الاستيعابية.